Estructuración de una superficie de volatilidad para la valoración de opciones dólar peso en el mercado colombiano, un enfoque a partir de las cotizaciones en forward delta prima ajustada

Abstract

Los principales derivados son las opciones, futuros, swaps y forwards, todos ellos deben tener una valoración diaria por su valor razonable de acuerdo con la información y metodología que establezca el proveedor de precios de la entidad (Superintendencia Financiera de Colombia, 1995), una introducción a cada uno de ellos otorga una visión general de los modelos de valoración de derivados previa a la valoración de opciones.

Dentro de los modelos para la valoración de opciones, el más destacado es el de Black & Scholes, fue presentado por Fisher Black y Myron Scholes en junio de 1973, soportado principalmente en la valoración de opciones (tanto put como call) sobre acciones sin pago de dividendos. 18 Este modelo, introducido en el paper "The Pricing of Options and Corporate Liabilities", es una aproximación al valor que tiene una opción dada la incertidumbre de la misma.

En mercados más desarrollados las superficies de volatilidad pueden ser construidas a partir de cotizaciones líquidas en plazos superiores a los dos años, esto hace crítica la implementación de la metodología apropiada de construcción para conseguir precios adecuados y controlar las diferencias en precios de valoración y volatilidades implícitas que se incrementan en el largo plazo al comparar con la metodología empírica que manejan ciertos agentes de mercado.